新基建打開輕量化市場 中國忠旺開啟“回A”新征程

    來源: 中證網 作者:董添

    摘要: 歷時四年,中國忠旺(HK.01333)分拆“回A”的計劃重啟。3月20日,中房股份(600890)發布《中房置業股份有限公司重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)》。中房股份擬通過資產

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      歷時四年,中國忠旺(HK.01333)分拆“回A”的計劃重啟。

      3月20日,中房股份(600890)發布《中房置業股份有限公司重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)》。中房股份擬通過資產置換及發行股份的方式收購忠旺集團100%的股權。交易完成后,中國忠旺的全資子公司忠旺精制將成為中房股份的控股股東,中國忠旺將通過分拆業務實現同時擁有境內外兩個上市公司平臺。

      聚焦高端制造

      資料顯示,忠旺集團的主營業務是高端工業鋁擠壓產品的研發、制造和銷售,其產品廣泛應用于綠色建造、軌道交通、航空航天、船舶及汽車等諸多領域,是國內制造業的龍頭企業之一。

      據第三方機構安泰科統計,目前忠旺集團是是亞洲最大、全球第二大的高端工業鋁擠壓產品研發制造商。此前,證監會曾明確表態將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司并購重組。忠旺集團這樣的制造業龍頭回歸A股的路線越來越明朗。

      中國忠旺此前在公告中提到,本次分拆上市將使市場能夠更有效的評估公司市值,同時也為公司提供了另一個融資平臺?;仡欀袊彝鼛啄陙淼臉I績和股價表現,其市值確實存在低估。

      財報顯示,2016年至2018年,中國忠旺的凈利潤增長率已經連續5年保持了年均兩位數增長。在保持凈利潤穩定快速增長的同時,中國忠旺也給投資者提供了較高的回報率。2018年,因連續5年的股息率一直維持在40%的高水平,中國忠旺被納入“恒生高股息率指數”成分股。

      然而,中國忠旺在港股市場的市值卻并不能體現公司的實際價值。截至3月20日收盤,中國忠旺股價為2.54港元,市值在140億港元左右,靜態市盈率僅為2.9倍。

      相較于港股,A股市場上的高端制造業是資本的寵兒。數據顯示,目前上證A股的平均市盈率在14倍左右,而制造業龍頭的市盈率普遍高達50倍-70倍。由此可見兩市估值存在明顯差異。

      草案顯示,忠旺集團2019年1月-10月的凈利潤為28.01億元,對應其305億元的估值,忠旺集團的市盈率在11倍以下,低于行業平均水平。

      本次借殼上市完成后,遼寧忠旺精制投資有限公司將成為中房股份的絕對控股股東,持有中房股份86.36%的股份。按3月17日中房股份收盤價計算,其持有的股份市值將近450億元。忠旺集團在回歸A股后,應該還會有一定的估值提升空間。

      打開輕量化市場

      資料顯示,新基建項目包括5G基站建設、大數據中心、人工智能、工業互聯網、新能源汽車充電樁、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通,主要涵蓋了通信、制造、能源、交通等多種行業。目前各地方政府公布的新基建項目投資已接近30萬億元。

      軌道交通領域正是忠旺集團的一個重要市場。據了解,高速列車對于輕量化、密封性、抗腐蝕的要求較高,高鐵車體材料的85%以上為鋁擠壓型材,忠旺集團是目前國內少數幾家能夠研發制造多種高鐵車體的廠家,同時也是“復興號”整車車體鋁型材的重要供應商。

      國金證券預測,2020年全國軌道交通領域將擁有6000多公里在建規模,年投資規模在5000億元左右。作為中國中車的重要供應商之一,忠旺集團在軌道交通領域的高端鋁產品方面擁有較高的市場占有率。資料顯示,忠旺集團已先后為多個高鐵項目生產鋁合金車體,同時也是青島、福州、廈門等多個城市地鐵項目及長沙磁懸浮項目的供應商。

      除軌道交通外,新能源汽車也是忠旺集團重點布局的領域之一。鋁合金作為汽車輕量化材料具備減重效果明顯、吸收沖擊能力強、易于回收、裝配效率高等優點,已經成為新能源汽車車身、底盤、電機和電池等零部件用材的重點應用選擇。

      據了解,忠旺集團在新能源全鋁純電動車的整車設計、鋁合金電池包的集成設計開發等方面具備全方位的研發能力、全流程的產能配置以及全面的質控體系。2015年以來,忠旺集團已經與多家知名汽車廠商展開合作,成為沃爾沃、比亞迪、奇瑞汽車、長城華冠、一汽等品牌的供應商。此外,忠旺集團已成為德國寶馬汽車集團和英國捷豹路虎公司的認可供貨商。

      公司表示,除了能為交通領域“減重”,輕量化概念在各行各業的滲透給鋁加工行業帶來更多發展契機。在政策的支持下,“以鋁代鋼、以鋁代銅”的趨勢日益明顯,工業鋁擠壓等技術導向型行業已形成穩固、可持續發展的利好環境。

      草案提到,若成功實現A股上市,忠旺集團將能夠進一步拓寬融資渠道、提升品牌知名度及影響力,為業務開展提供有力支撐。借助產業結構升級及節能減排所帶來的戰略性發展機遇,忠旺集團將持續提升鋁擠壓業務的盈利能力和核心競爭優勢,實現產業與資本的良性互動,最終實現上市公司股東利益的最大化。

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    關鍵詞:

    集團,中國忠旺,汽車

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